Фондовый рынок Кыргызстана: итоги 2015 года

2015 год для участников фондового рынка Кыргызской Республики запомнился рядом интересных корпоративных событий и наибольшим за 7-лет объемом торгов на рынке. Интенсивность развития и популяризация фондового рынка проявилось в выходе новых компаний на рынок корпоративных облигаций, в третьей эмиссии уже зарекомендовавшего себя на рынке эмитента, в вовлечении на рынок микрофинансового сектора посредством выпуска облигаций одной из микрофинансовых организаций, также начала торгов с 5-ти летними государственными казначейскими облигациями на Кыргызской Фондовой Бирже.

Кыргызская фондовая биржа

По итогам торгов за 2015 год было проведено 1 948 сделок с ценными бумагами на сумму свыше 4 млрд. сом. Количество ценных бумаг в обороте составило 157,8 млн. штук. По показателям за 2015 год наблюдается столь же положительная тенденция к увеличению объема торгов, что и за предшествующий 2014 год, по итогам которого было проведено 3 516 сделок на сумму 1,6 млрд. сом. В 2015 году в торгах приняли участие более 160 компаний-эмитентов.

 Так, согласно анализу динамики торгов, минимальный объем торгов наблюдается в апреле – 39,29 млн. сом,  а максимальный объем торгов в сентябре месяце –976,53 млн. сом.

Распределение торгов по секторам имеет следующий вид:

Доли брокерских компаний в общем объеме торгов за 2015 год:

Распределение брокерских компаний по количеству сделок за 2015 год:

Листинговые акции

По объему торгов сектор листинговых акций за 2015 год занял 66% от общего объема торгов на Кыргызской фондовой бирже. Весомый вклад в долю этого сектора привнесли сделки с акциями таких компаний,  как ОАО «Айыл Банк», ОАО «Российский Инвестиционный Банк», ОАО «Кыргыз Тоо-Таш » и ОАО «РСК Банк».

В секторе листинговых акций по итогам 2015 года преобладали сделки с  ценными бумагами коммерческих банков, дополнительные эмиссии проводились в целях увеличения уставного капитала.

Среди предприятий других секторов экономики, наибольший объем торгов приходится на ОАО «Кыргыз Тоо-Таш» и ОАО «Международный Аэропорт Манас», объем торгов, с ценными бумагами которого в 2015 году составил 1,28 млн. сом.  

Нелистинговые акции

Доля торгов сектора нелистинговых акций в рассматриваемом периоде составила 27%. В данном секторе прошло 1 373 сделок, сумма которых достигает 1,06 млрд. сом.

Самые крупные сделки сектора нелистинговых акций:

Купля продажа простых акций ОАО «Кыргызкоммерцбанк» является одной из самых крупных сделок в данном секторе. В соответствии с решением общего собрания акционеров от 27 марта 2015 года ОАО «Казкоммерцбанк» был переименован в ОАО «Кыргызкоммерцбанк». Так, в феврале 2015 года были проведены 3 сделки на сумму 146,9 млн. сом, при этом стоимость одной акции составила 500 сом. А в июне и в августе уходящего года были проведены дополнительные выпуски на общую сумму 146,4 млн. сом.

Второй по объему торгов в данном секторе стало ОАО «Кыргыз мобайл компани». Контрольный пакет акций «Кыргыз мобайл компани» (75%) был приобретен государственной компанией «ЗАО «Альфа Телеком» по цене 280 000 сом за одну простую акцию на общую сумму в размере 210 млн. сом. Купля-продажа ценных бумаг была осуществлена путем проведения открытого аукциона, инициатором которого выступил Фонд по управлению государственным имуществом, являющийся держателем 100% государственного пакета акций "Кыргызмобайлкомпани".

Другие крупные сделки нелистингового сектора указаны в таблице:

Корпоративные облигации

В 2015 году были зарегистрированы 2 эмиссии корпоративных облигаций на рынке, что в сумме составило 275 млн. сом. В сравнении с 2014 годом, объемы торгов с облигациями снизились на 11%. Причиной снижения показателей по данному сектору стала высокая волатильность валютных курсов (за 2015 год курс доллара США по отношению к сому увеличился на 22%) и экономическая нестабильность. Вследствие чего, население предпочло направить свои сбережения на покупку иностранной валюты или вовсе отказаться от инвестирования, что оказало существенное влияние на активность на рынке ценных бумаг.

Первичный рынок

Однако в целом наблюдается устойчивая тенденция развития рынка корпоративных облигаций. В среднем, ежегодно на рынок выходит 1 новая компания, также осуществляются эмиссии уже зарекомендовавших себя на рынке эмитентов. Таких как например - ЗАО «Кыргызский Кредитно-Инвестиционный банк», на счету у которой, уже имеется опыт с двумя эмиссиями облигаций.

10 сентября 2015, компанией была произведена третья эмиссия облигаций на сумму 200 млн. сом.  Номинальная стоимость облигаций составляет 1 000 сом, срок обращения – 2 года. Несмотря на то, что годовая доходность облигаций банка является самой минимальной – 14% годовых, на рынке они пользуются повышенным спросом у инвесторов.  ЗАО «КИКБ» считается одним из самых крупных и надежных банков в Кыргызстане. В ходе народного голосования проведенного интернет-изданием «Акчабар»,  ЗАО «КИКБ» было признано лучшим банком 2015 года, что оказало влияние на увеличение спроса со стороны инвесторов, на ценные бумаги выпускаемые компанией.

Второй компанией осуществившей, следом за ЗАО «Кыргызский Инвестиционно Кредитный Банк» 11 сентября 2015 года, эмиссию облигаций стала ОАО Микрофинансовая компания «Салым Финанс» на сумму 75 млн. сом.  На данный момент доходность – 18% годовых, предлагаемая компанией является самой высокой на первичном рынке. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 000 сом. Срок обращения 2 года.  ОАО МФК «Салым Финанс» начало свою деятельность с 2007 года. На данный момент, компания активно занимается укреплением своих маркетинговых позиций и повышением узнаваемости компании на микрофинансовом рынке Кыргызстана.

Корпоративные облигации вышеперечисленных компаний прошли листинг на Кыргызской фондовой бирже. Листинг является индикатором устойчивого финансового состояния компании, что в результате повышает уровень доверия инвесторов. Другим преимуществом листинга является то, что если ценные бумаги компании прошли листинг по категории Blue Chips (категория, следующая за наивысшей) инвесторы освобождаются от налога. 

Вторичный рынок

Кроме того, в течение года на вторичном рынке проходили торги с корпоративными облигациями ЗАО «Кыргызский Инвестиционно Кредитный Банк», ЗАО «Шоро», ОсОО «АЮ», ОсОО «Компания Росказмет» и ОсОО «Первая Металлобаза». Общий объем торгов на вторичном рынке составил – 105,76 млн. сом.

Наибольшая активность торгов на вторичном рынке наблюдалась с ценными бумагами ЗАО «Кыргызский Инвестиционно Кредитный Банк» и ОсОО « Первая Металлобаза», что свидетельствует о высокой ликвидности ценных бумаг эмитентов. Однако, низкая активность продаж на вторичном рынке, может свидетельствовать, в том, числе о нежелание инвесторов перепродавать ценные бумаги другим покупателям, вследствие повышенного спроса на ценные бумаги эмитентов, как например, в случае с компанией ЗАО «Шоро». Надежность и узнаваемость компании, а также высокая доходность и ликвидность, выпускаемых ЗАО «Шоро» ценных бумаг привели к повышенному спросу и быстрому размещению облигаций на первичном рынке, и небольшому объему торгов на вторичном рынке.   

В секторе нелистинговых облигаций по итогам 2015 года прошли сделки с ценными бумагами лишь ОАО МФК «Салым Финанс». Объем торгов данного сектора незначителен, в связи с тем, что компания, пройдя процедуру листинга на Кыргызской Фондовой Бирже, перешла из сектора нелистинговых в сектор листинговых облигаций.

Государственные казначейские облигации

С ноября 2015 года на Кыргызской Фондовой Бирже начались торги с 5 –летними государственными казначейскими облигациями (ГКО), эмитентом которых выступает Министерство Финансов КР.  За 2015 год объем торгов с ГКО составил 15,2 млн. сом. Размещение ГКО на Кыргызской Фондовой бирже делает  государственные ценные бумаги более доступными.

Государственные ценные бумаги в Кыргызстане, впервые начали реализовываться на площадке КФБ. Тогда как, в зарубежной практике торги со всеми видами государственных  ценных бумаг принято проводить на фондовых биржах страны.

В связи с этим, обзор торгов по другим видам государственных ценных бумаг представлен ниже:

Рынок государственных ценных бумаг

В 2015 году республиканский бюджет планировалось обеспечить поступлениями средств от размещения государственных ценных бумаг в объеме 9 млрд. сом, из которых
5,85 млрд. сом путем размещения государственных казначейских векселей. Однако в течение года ГКВ было размещено лишь на 3,7 млрд. сом.

На рынке государственных казначейских векселей в 2015 году спрос снизился на 38% по сравнению с прошлым годом с 8 024 535 тыс. сом до 4 971 363 тыс. сом. При этом в 2015 году спрос был удовлетворен на 75% (3 777 330 тыс. сом), что на 32% больше, чем в 2014 году – 49% (3 419 860 тыс. сом). Наблюдается увеличение средневзвешенной доходности по всем видам ГКВ по сравнению с предыдущим годом.

3-х месячные ГКВ

6-ти месячные ГКВ

12-ти месячные ГКВ

На вторичном рынке ГКВ в 2015 году прошло 158 аукционов. При этом общий объем составил 10 609 498 тыс. сом со средневзвешенной процентной ставкой –  11,73%.

К 5 февралю 2016 года объем ГКВ в обращении составляет 3 241 300 тыс. сом, в том числе по категориям срочности: 3-х месячные ГКВ –10 000 тыс. сом, 6-ти месячные ГКВ –
468 570 тыс. сом, 12-ти месячные ГКВ – 2 762 730 тыс. сом.

Несмотря на снижение спроса по сравнению с предыдущим периодом, наблюдается увеличение средневзвешенных процентных ставок по ГКВ всех видов, что обусловлено изменениями в экономике, вследствие роста процентных ставок,  валютных колебаний и влияния инфляции.