Согласно Закона Кыргызской Республики «Об акционерных обществах» общее собрание акционеров представляет собой – высший орган управления акционерной компанией. Общество обязано ежегодно в сроки, устанавливаемые советом директоров или исполнительным органом, после окончания финансового года проводить годовое общее собрание  акционеров не позднее 1 мая текущего года. По состоянию на сегодняшний день в Кыргызской Республике насчитывается около 800 акционерных обществ.

Важность участия акционеров на годовых собраниях заключается в возможности посредством принятия решений влиять на определение общего направления деятельности акционерного общества, контролировать деятельность исполнительных органов и решать ключевые вопросы. Однако у большинства инвесторов в Кыргызстане сложилось мнение о формальности данного процесса.

Являясь акционерами во многих акционерных обществах, мы ежегодно принимаем участие на годовых общих собраниях акционеров. Участие на собраниях позволяет компании быть в курсе, каких либо изменений происходящих внутри акционерных обществ за год, следить за общими тенденциями в экономике и информировать население.

Подводя итоги годовых общих собраний акционеров можно сделать следующие выводы:

Энергетическая отрасль в Кыргызской Республике находится в критическом положении, о чем свидетельствуют результаты финансово-хозяйственной деятельности представителей данной отрасли, а именно ОАО «Национальная электрическая сеть Кыргызстана», ОАО «Электрические станции», ОАО «Северэлектро» и т.д. Компаниями по итогам 2015 года были получены убытки, что обусловлено двумя ключевыми проблемами данной отрасли:

- низкие тарифы на электроэнергию, не покрывающие затраты на производство. В связи с этим, компании вынуждены принимать изначально убыточный бюджет на следующий период. Тарифы на электроэнергию включают в себя так называемый социальный компонент: повышение тарифов может негативно отразиться на экономической и политической стабильности в стране. Данный вопрос, акционерам энергокомпаний приходилось рассматривать с точки зрения как акционеров, желающих получать дивиденды, так и потребителей электроэнергии. Большинство акционеров, несмотря на отсутствие дивидендов, поддержали политику государства, ввиду того, что в Кыргызстане превалирует число социально уязвимого слоя населения. Однако акционеры выразили свои мнение по поводу того, что такая политика может негативно отразиться на будущем энергетической отрасли в Кыргызстане.

- устаревание оборудований, и непосредственно самих ГЭС и ТЭЦ.  Отсутствие крупных капиталовложений в данную отрасль грозит серьезными последствиями для страны. Многие ТЭЦ существуют еще с 1962 года. Для модернизации, реконструкции и строительства новых ГЭС и ТЭЦ, компании вынуждены прибегать к внешним источникам финансирования, что в свою очередь делает компании чувствительными к изменениям курсов валют в том числе. Анализ итогов финансово-хозяйственной деятельности данных компаний показал, что большой удельный вес в обязательствах компании составляют именно кредиты от международных организаций. Вследствие нестабильности курсов валют в Кыргызстане, компаниями в отчетном периоде были получены существенные убытки от курсовой разницы.

В тесной взаимосвязи с энергокомпаниями находятся также компании осуществляющие теплоснабжение граждан КР, к каковым относится к примеру ОАО «Бишкектеплосеть». По итогам 2015 года компании удалось получить прибыль. Однако на деятельность компании также оказало влияние изменение курсов валют, а также износ оборудования составляющий на текущий момент более 70%.

В сфере производства, ФК «Сенти» приняла участие в общем собрании акционеров ОАО ТНК «Дастан», ОАО «Бишкекский машиностроительный завод (БМЗ)», ОАО «Опытное кожевенно-кожгалантерейное объединение (ОККО)» и др. Данные предприятия также столкнулись с валютными колебаниями. Помимо этого на деятельность ОАО «ОККО» оказало влияние повышение цен на сырье для осуществления основной деятельности.

Транснациональная компания «Дастан» столкнулась с проблемами обеспечения экспорта произведенной продукции в третьи страны, основной причиной которого, стало вступление Кыргызской Республики в ЕВРАЗЭС. У компании возникли некоторые сложности связанные с получением экспортной лицензии для поставки продукции  в третьи страны, ввиду отсутствия лицензирующего органа и положения регулирующего данный процесс.

Для ОАО «БМЗ» 2015 год оказался более положительным. На протяжении нескольких  лет цеха предприятия в основном простаивали, основные фонды ветшали, шел отток квалифицированных кадров, нарастали долги перед госбюджетом, Социальным фондом, по заработной плате, а также перед другими кредиторами. В 2015 году производство было восстановлено, вследствие чего возросли объемы производства. Однако компанией все же был получен убыток.

Для компаний, основной деятельностью которых является сдача в наем коммерческой недвижимости, а именно для ОАО ОКБ «Аалам», ОАО «ЦУМ Айчурек» и ОАО «КыргызВНИПИэнергопром», 2015 год охарактеризовался небольшими затруднениями. Однако в целом, ввиду достаточно устойчивого роста объемов торговли в стране, а также потребности в торговых площадях, компании в сравнении с представителями других отраслей экономики сумели выйти на прибыль. ОАО «ЦУМ Айчурек» получило убыток, но смогла выплатить дивиденды своим акционерам, ввиду наличия нераспределенной прибыли прошлых лет.

ОАО «Кыргызтелеком» закончило финансовый год с убытком. В то время как ОАО «Международный аэропорт Манас», напротив, получило прибыль, превысив показатель за 2014 год.

 В целом по проведенной выборке отмечается снижение показателей финансово-хозяйственной деятельности исследуемых предприятий. Основной причиной стало влияние  изменения курсов валют на их деятельность, ввиду наличия у них международных займов в иностранной валюте.

На сегодняшний день большинство предприятий, в том числе и акционерных обществ прибегают к  займам от международных кредиторов. Альтернативой им, учитывая нестабильность и изменчивость курсов валют, могут стать внутренние займы (внутри страны), как например выпуск облигаций. Это позволит компании не только привлечь финансирование в национальной валюте и избежать влияния курсов валют, но и окажет положительный эффект на экономику в целом, так как население будет вкладывать свои сбережения в отечественные предприятия. Соответственно, предприятия получают средства для развития, а население источник для повышения своего благосостояния.

Рассмотрим ситуацию с изменениями курсов валют на примере с международным и облигационным займом в национальной валюте. Условно возьмем займ сроком на 2 года в размере 1 млн. долл. США, конвертируем его в национальную валюту по текущему курсу НБКР. Как видно из таблицы, средняя процентная ставка по международным кредитам для коммерческих организаций составляет примерно 10%, по облигациям процентная ставка начинается с 14%.  Предположим, что в течение года курс поднялся с отметки 68,3792 до 75 долл. США (янв. 2015 – 58,8 долл. США / дек. 2015 – 75,8 долл. США). Это привело к увеличению основной суммы займа и расходов по выплате процентов по международному кредиту.

 

Международный займ

Выпуск корпоративных облигаций

Сумма = 1 млн. долл. США

68 379 200

68 379 200

Процентная ставка

10%

14%

Расходы по обслуживанию долга

за 1 год

6 837 920

9 573 088

Влияние изменения курса валют (курс – 75,00)

75 000 000

68 379 200

Расходы по обслуживанию долга с учетом изменений курса

7 500 000

9 573 088

Итого расходы + погашение:

89 373 920

87 525 376

 

В результате к моменту погашения, несмотря на низкую процентную ставку, расходы по процентам и основная сумма по международному займу, превысила тот же показатель по облигационному займу.

        Возвращаясь к вопросу о формальности проведения годовых собраний акционеров, можно сказать следующее:

  • Ключевой проблемой, как для нашей страны, так и для других стран, остается конфликт интересов, а также соблюдение прав мажоритариев (владельцев крупных пакетов акций) и миноритариев (мелких акционеров). Учитывая тот факт, что принятие решений по выдвинутым вопросам на собраниях акционеров осуществляется большинством голосов, голоса крупных акционеров становятся в том или ином случае решающими. Вследствие чего, между акционерами возникают конфликты интересов. Данное обстоятельство свидетельствует о низком уровне корпоративного управления на предприятиях.
  • Также ввиду, того, что многие акционеры, получили акции в период приватизации, что носило вынужденный характер, большинство из них не осознают важности участия в деятельности предприятия, а также не осведомлены полностью о своих правах и о рисках, присущих данным ценным бумагам.

В связи с этим вопрос о формальности или действенности проведения и участия на собраниях акционеров находится в  прямой зависимости от самих акционеров.   Для того чтобы участие на собраниях Общества приносило свои результаты, первым делом необходимо изучить свои права, а также понимать важность каждого вашего голоса при голосовании. Акционерам нужно позиционировать себя собственниками предприятия, а не только инвесторами, ожидающими пассивную прибыль!

Возможно, что такой ход мышления станет движущей силой развития всех отраслей экономики в целом!

 

Айсулуу Жакыпбекова

Младший-консультант аналитик

ФК «Сенти»

02.08.2016 13:45
Поделиться:

Читайте также:

  • Выпуск ценных бумаг: выгодно ли это предпринимателю?
    Каждая компания, нацеленная на долгосрочную и эффективную работу на рынке, находится в постоянном поиске денежных средств, необходимых для развития. Основными источниками привлечения денежных средств является поиск инвестора, кредит в банке и выпуск ...
  • Принимаем инвестиционное решение по финансовой отчетности компании
    У Вас имеются сбережения, на которые Вы решили приобрести акции или облигации какой-либо отечественной компании. Однако выбор является задачей не из легких. Появляется множество вопросов...
  • Финансовый рынок Кыргызстана – перспективы развития
    Словосочетание «финансовый рынок» известно всем, однако не каждый понимает сути и структуры финансового рынка. Для разъяснения и формирования представления о финансовом рынке темой заседания Клуба частных инвесторов была выбрана «Фи...
  • Акция: от А до Я!
    Зарождение рынка ценных бумаг в Кыргызстане было обусловлено проведением приватизации государственных предприятий различных отраслей экономики.
  • Куда вкладывать деньги при экономической нестабильности?
    Цена за доллар поднимается каждый день, стоимость национальной валюты снижается, инфляция растет, и население в панике не знает, что делать со своими сбережениями в кыргызских сомах. 
  • Ипотечные ценные бумаги: новый вектор в развитии!
    Покупка недвижимости для современного человека стала не только способом приобретения жилья, но и инструментом  для инвестирования свободных средств.  Желание  инвесторов заработать на колебаниях стоимости недвижимости повлияло на увели...
  • Итоги Общих собраний акционеров 2015 года
    Ежегодно, акционерные общества, по закону Кыргызской Республки до 1 мая 2015 года, обязаны провести годовые собрания.